Mahkamah Agung AS saat ini sedang memeriksa legalitas tarif yang dikenakan Donald Trump pada hampir semua mitra dagangnya sejak April atas nama “darurat nasional”. Untuk memastikan legalitas tindakan utama program ekonominya, Donald Trump memerlukan suara lima dari sembilan hakim agung. Mayoritas seperti itu tampaknya sulit didapat. Apa yang akan terjadi terhadap dolar jika Mahkamah Agung menyatakan tarif tersebut tidak sah?
Jika Mahkamah Agung menyatakan tarif timbal balik tersebut tidak konstitusional, Amerika Serikat akan terpaksa membayar kembali jumlah yang dibayarkan oleh negara-negara yang dikenakan tarif tersebut. Dan tagihannya akan sangat besar: Lebih dari $80 miliar akan dipertaruhkan pada periode Januari hingga Agustus saja, menurut data bea cukai AS.
Amerika Serikat harus membayar kembali puluhan miliar dolar, pasar terlalu santai!
Dan hal ini bisa terjadi pada saat yang paling buruk, ketika pemerintah AS menghadapi lonjakan belanja dan perekonomian menunjukkan tanda-tanda kehabisan tenaga, terutama di pasar tenaga kerja. Donald Trump tentu sadar bahwa ia telah bertindak terlalu jauh dalam menerapkan tarif. Untuk meringankan beban konsumen Amerika menjelang pemilu paruh waktu tahun depan, baru-baru ini Trump menghapuskan biaya tambahan untuk kopi, alpukat, dan daging sapi.
Untuk saat ini, risiko kecaman Mahkamah Agung sama sekali tidak diperhatikan oleh pasar. Harga saham anjlok akibat aksi ambil untung yang dilakukan hedge fund Amerika. Tidak ada yang tertarik dengan pertarungan hukum. Sejauh menyangkut pasar mata uang, keadaannya sangat sepi. Tren beberapa bulan terakhir masih ada. Euro adalah pemenang terbesar tahun ini, naik 12% terhadap dolar dan 10% terhadap yen sejak bulan Januari. Namun perubahan pasar yang brutal tidak dapat dikesampingkan jika pemerintahan Trump harus mengembalikan puluhan miliar dolar kepada mitra dagangnya dalam satu kali kejadian. Terutama dalam konteks dimana investor masih dalam posisi besar untuk membeli euro.
>> Beli dan jual saham Anda pada waktu yang tepat di pasar saham berkat Momentum, surat investasi premium Capital berdasarkan analisis teknis, ekonomi, dan keuangan. Momentum mampu mengantisipasi dampak pergerakan mata uang terhadap saham CAC 40. Pilihan saham pasar saham kami telah mengungguli CAC 40 sejak diluncurkan. Jika Anda memilih langganan tahunan, gratis 5 bulan.
Emas, yen, franc Swiss… Investor mungkin akan bergegas mencari aset-aset yang lebih aman
Kita bisa melihat penurunan tajam terhadap nilai-nilai safe-haven, terutama yen dan franc Swiss. Sebuah langkah yang akan disambut baik oleh Bank Sentral Jepang dan Bank Nasional Swiss. Negara-negara tersebut berusaha sekuat tenaga untuk memperkuat yen, namun sejauh ini tidak berhasil, meskipun siklus pengetatan moneter telah dimulai dan kini terganggu oleh prospek stimulus fiskal baru.
Sedangkan untuk yang kedua, pilihan dibuat untuk membiarkan franc Swiss terapresiasi baik karena alasan ekonomi maupun politik. Perekonomian Swiss terbukti lebih tangguh dari yang diharapkan dalam menghadapi mata uang yang kuat. Selain itu, Bern berkepentingan untuk tetap berhati-hati di pasar valuta asing untuk menghindari Departemen Keuangan AS menuduh negara tersebut memanipulasi mata uangnya, yang akan berisiko menghambat negosiasi untuk mencapai kesepakatan perdagangan.
Dan dolar dalam semua ini? Nilainya bisa meningkat terhadap euro!
Pada tahun 2025, kebijakan perdagangan pemerintahan Trump dan konsekuensinya merupakan faktor utama dalam evolusi pasar valuta asing (Forex). Hal ini mengakibatkan Indeks Dolar anjlok 8,5% sejak bulan Januari – sesuatu yang belum pernah terjadi sejak tahun 1970an. Namun karena berbagai alasan struktural, skenario apresiasi dolar terhadap euro tidak dapat dikesampingkan. Pertama dan terpenting, perekonomian AS tetap kuat. Dalam pertarungan yang menentukan melawan AI, pertanyaan mengenai penilaian aset AS mungkin akan muncul. Bukan karena keunggulannya. Besok akan menjadi Amerika, dan sedikit sekali di Eropa. Dan prediksi terbaru pun setuju dengan hal tersebut. Menurut OECD, ekonomi AS diperkirakan akan tumbuh 2% pada tahun 2025, dibandingkan dengan hanya sekitar 1,3% di zona euro, yang secara de facto memperkuat dolar.
Dalam jangka panjang, ketidakpastian selalu menguntungkan dolar. Terutama karena dedolarisasi yang sering diumumkan hanya terwujud secara terbatas. Dan untuk alasan sederhana: tidak ada mata uang lain yang terbukti mampu menggantikan dolar. Yang terakhir, mereka yang mendukung penurunan dolar tidak boleh lupa bahwa hal ini sudah terjadi. Penurunan sebesar 12% terhadap dolar selama setahun terakhir membuat penurunan signifikan lebih lanjut sebelum tahun 2026 menjadi kurang kredibel.
