CAC 40, S&P 500, Nasdaq… Indeks saham mengikuti dengan cermat kenaikan suku bunga jangka panjang yang baru-baru ini diamati di Eropa, Amerika Serikat, dan Jepang. Sebuah fenomena yang secara teoritis dapat mempengaruhi pasar saham, karena kemungkinan terjadinya arbitrase antara saham dan obligasi. Valérie Rizk, ahli makroekonomi dan peramal suku bunga di Richelieu Invest, diwawancarai oleh Modalsehingga menggarisbawahi ketegangan dalam suku bunga jangka panjang (dan sangat panjang), terutama di Jepang (puncak JGB 40-tahun sebesar 4,21% pada tanggal 20 Januari, imbal hasil 10-tahun sebesar 2,35%, masing-masing turun menjadi 3,99% dan 2,24% pada sesi pagi tanggal 22 Januari) dan di Amerika Serikat (puncak UST 10-tahun sebesar 4,29% pada tanggal 20 Januari, turun menjadi 4,24% pada pagi hari tanggal 22 Januari selama sesi). Namun, kenaikan suku bunga jangka panjang di Amerika Serikat dan Jepang sering kali cenderung meluas ke Eropa, akibat arbitrase antara obligasi Jepang, Eropa, dan AS.
Bagaimana gerakan-gerakan ini dapat dijelaskan dan kunci bacaan apa yang dapat diterapkan ketika merencanakan masa depan? Di mata Richelieu Invest, dua tingkat analisis tampaknya berguna: 1) evolusi suku bunga jangka panjang secara umum dapat dijelaskan oleh komponen yang terkait dengan ekspektasi (pertumbuhan, inflasi, kebijakan moneter), dan komponen lain yang terkait dengan istilah premi (tidak dapat diobservasi, terkait dengan remunerasi yang diminta untuk mengkompensasi risiko jatuh tempo) dan 2) secara lebih sederhana: di luar periode risiko khusus, suku bunga pemerintah global (imbal hasil obligasi pemerintah) sering kali berkorelasi. Baru-baru ini, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang telah meluas di negara-negara maju. “Selain itu, ekspektasi dan premi berjangka juga berperan dalam dinamika peningkatan di Jepang dan Amerika Serikat.», garis bawahi Valerie Rizk.
Bagaimana kita menjelaskan kenaikan suku bunga jangka panjang di Jepang?
Dengan rencana stimulus fiskal Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi (pro-Abenomicsyaitu mendukung kebijakan yang ditetapkan oleh mantan Perdana Menteri Shinzo Abe)”Pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan meningkat», garis bawahi Valerie Rizk. Sebuah fenomena bullish teoretis untuk suku bunga jangka panjang. Harga konsumen pada bulan Desember (rilis dijadwalkan pada tanggal 23 Januari) diperkirakan akan melambat (konsensus untuk perubahan tahunan sebesar 2,2% dibandingkan dengan 2,9% pada bulan November), cukup untuk memungkinkan Bank of Japan (BoJ)Namun dalam hal inflasi yang mendasarinya (inflasi tidak termasuk unsur-unsur yang mudah berubah, catatan editor) inflasi tersebut harus tetap cukup tinggi (konsensus untuk perubahan tahunan sebesar 2,8% dibandingkan dengan 3% pada bulan November) sehingga prospek kenaikan suku bunga kebijakan lebih lanjut tidak berubah pada tahun ini.tahun ini (tingkat target antara 1 dan 1,25% pada akhir tahun, menurut pendapat kami, dibandingkan dengan 0,75% saat ini),” argumen pakar tersebut.
Terakhir, pengumuman pemilihan parlemen dini pada tanggal 8 Februari (majelis rendah) dengan tujuan untuk mengkonsolidasikan mayoritas yang berkuasa “menimbulkan kekhawatiran akan semakin buruknya keuangan publik Jepang», Menunjukkan Valérie Rizk, yang menggarisbawahi bahwa “jangka waktu premi (dan juga suku bunga jangka panjang, catatan editor) juga menunjukkan tren yang meningkat, meskipun hasil pemungutan suara masih belum pasti mengingat negosiasi politik yang sedang berlangsung“.
Bagaimana kita menjelaskan ketegangan mengenai suku bunga jangka panjang di Amerika Serikat?
Statistik makroekonomi terbaru telah dipublikasikan di Amerika Serikat “menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lebih baik dari perkiraan semula (yang lagi-lagi bullish untuk suku bunga jangka panjang, catatan editor)“, catat Valérie Rizk. Khususnya sekarang dilemparkan (alat peramalan) PDB dari Fed Atlanta memperkirakan sebesar +5,4% pada kuartal keempat tahun 2025 secara tahunan (lebih dari dua kali lipat potensi pertumbuhan AS). Inflasi masih jauh dari target The Fed sebesar 2%, dan statistik terbaru mengenai hal ini tidak mengkhawatirkan. Di sisi lain: “Ancaman tarif baru baru-baru ini terhadap negara-negara Eropa dalam konteks ketegangan di Greenland kemungkinan akan menghidupkan kembali ketakutan terhadap inflasi. Hal ini terlihat dari ukuran ekspektasi inflasi pasar.», sang ahli menggarisbawahi.
Terakhir, menurut Richelieu Invest, beberapa faktor dapat mendorong kenaikan premi berjangka (dan juga suku bunga jangka panjang) di bulan Januari: “1) pengumuman peningkatan anggaran pertahanan pada tahun 2027 (sekitar $1.500 miliar, dibandingkan dengan $901 miliar yang direncanakan pada tahun 2026), meningkatkan kekhawatiran akan gangguan baru dalam keuangan publik (setelah itu terkait dengan penerapan Undang-Undang One Big Beautiful Bill), 2) ancaman militerisasi modal dalam konteks ketegangan di Greenland (pengumuman oleh Akademikerpension Dana Pensiun Denmark bahwa mereka akan menjual posisinya di Departemen Keuangan AS obligasi pada akhir Januari), 3) secara lebih luas adalah Sell America Trade (fenomena penjualan obligasi, saham dan aset AS lainnya, catatan editor) dan 4) sejak kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih, hilangnya kredibilitas kedaulatan AS (diskusi tentang supremasi hukum – manuver DOGE dan ICE – dan independensi The Fed, dengan upaya pemakzulan Lisa Cook, persidangan Jerome Powell dan identitas penggantinya)“.
CAC 40, S&P 500… Kenaikan suku bunga jangka panjang yang berkelanjutan akan mendorong periode volatilitas ekuitas di pasar saham
Pada akhirnya, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang bukanlah hal yang mengejutkan di mata Valérie Rizk. “Namun yang lebih tidak terduga adalah besarnya pergerakan yang terjadi dalam waktu singkat. Namun, dalam konteks gejolak geopolitik yang sangat kuat saat ini, lonjakan volatilitas ini mungkin akan terulang kembali. Dalam konteks ini, kehati-hatian dan selektivitas harus terus diutamakan», memperingatkan peramal cuaca.
Peringatan dibagikan oleh momentumsurat investasi premi harian dari Modal di pasar saham, dimana periode volatilitas suku bunga jangka panjang yang signifikan juga cenderung mendorong volatilitas ekuitas di pasar saham. Dengan memilih langganan tahunan momentum5 bulan ditawarkan. Pemilihan saham kami di pasar saham telah meningkat jauh lebih cepat dibandingkan CAC 40 dalam beberapa tahun terakhir. Dan sekarang dapatkan keuntungan luar biasa dari diskon tambahan 30% dari harga langganan tahunan selama penjualan. Untuk memanfaatkan ini, cukup klik tautan di bawah ini.
