Kenaikan harga hidrokarbon kembali terjadi pada tanggal 9 Maret. Minyak jauh melampaui batas psikologis $100 tadi malam. Di pagi hari, harga barel Brent dan WTI (Amerika Utara) naik hampir 20%, menjadi lebih dari $116, sebelum jatuh ke antara $95 dan $100 pada siang hari. Untuk mengukur sejauh mana kemajuan mereka, pertimbangkan dari mana mereka memulainya: pada malam sebelum serangan pertama AS terhadap Iran pada tanggal 28 Februari, harganya tidak lebih dari $70. Kemajuan yang sama mengkhawatirkannya adalah pada gas alam. Dengan mencapai lebih dari 60 euro per megawatt jam, harganya naik dua kali lipat sejak 27 Februari.
Pada hari kesepuluh perang di Timur Tengah, peningkatan parabola ini tidak hanya mencerminkan eskalasi bentrokan di wilayah tersebut, tetapi juga ketakutan akan gangguan jangka panjang terhadap arus logistik di Selat Hormuz. dimana 20% pasokan minyak dunia biasanya disalurkan. Kerusakan infrastruktur minyak dan gas, baik instalasi di negara-negara Teluk yang menjadi sasaran pembalasan Iran, atau peralatan Iran, selama seminggu terakhir jelas telah memicu demam ini, dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.
“Pemulihan kecil pada inflasi dan sedikit penurunan pertumbuhan,” kata Philippe Aghion
Banyak ekonom memperingatkan kemungkinan dampak tidak langsung terhadap aktivitas atau tingkat harga secara umum. Meskipun intensitas dan durasi tumbukan, yang saat ini sulit diprediksi, tidak memungkinkan pada tahap ini untuk memperkirakan kekuatan guncangan secara akurat. “Jika perang semakin intensif, harga minyak bisa mencapai $150 per barel. Konsekuensi ekonomi: kenaikan harga bensin dan energi, kenaikan biaya produksi industri, kenaikan harga pangan.” katanya pagi ini di RTL, Philippe Aghion, Hadiah Nobel Ekonomi 2025. Dan menambahkan: “Menurut perkiraan IMF, kenaikan harga energi sebesar 10% berarti peningkatan inflasi global sebesar 0,4 poin. Dan kemudian pertumbuhan akan melambat. Kami memperkirakan pertumbuhan -0,1 atau -0,2 poin.” Saat ini, profesor di Collège de France dan London School of Economics berbicara tentang “sedikit pemulihan inflasi dan sedikit penurunan pertumbuhan” sebagai dampaknya.
Memang benar, beberapa model mulai menilai potensi dampak gangguan dalam jangka menengah. Inilah yang dikatakan oleh bank investasi besar Amerika, Goldman Sachsskenario blokade Hormuz selama lima minggu, terkait dengan harga minyak sebesar 100 dolar (yang kemudian akan menjadi normal pada tahun tersebut), dapat merugikan pertumbuhan global sebesar 0,4 poin dan meningkatkan inflasi sebesar 0,7 poin. Skenario yang diterbitkan pada 5 Maret lalu dianggap paling pesimistis dalam penelitian tersebut. Ekonom di Goldman Sachs menambahkan bahwa “kenaikan harga gas akan menambah tekanan inflasi terhadap perekonomian Eropa dan Asia dalam waktu dekat, dan dampaknya terhadap Amerika Serikat diperkirakan akan terbatas mengingat ketergantungannya pada pasokan domestik.”
Durasi Tiga Bulan, Titik Baliknya?
“Konflik yang berlangsung lebih dari empat hingga enam minggu akan memiliki implikasi makroekonomi dan pasar saham yang lebih besar: kami percaya bahwa tiga bulan merupakan titik kritis menuju perubahan dalam rezim risiko dan skenario resesi.” Allianz memperkirakan dalam catatan yang dipublikasikan pada 3 Maret.
Yang akan menjadi rumit jika kita mengalami konflik umum adalah kita berada di zona ekonomi yang pertumbuhannya sangat kuat, seperti di Asia. Mungkin ada perlambatan pertumbuhan lebih lanjut, tapi saat ini tidak ada resesi,” jelas Anne-Sophie Alsif kepada Senat Publik. Kepala ekonom BDO Perancis juga mengingatkan bahwa konteksnya sangat berbeda dengan konteks dua guncangan minyak pada tahun 1970an. “Kita sama sekali tidak berada dalam situasi ketergantungan hidrokarbon di kawasan ini, dibandingkan dengan apa yang kita alami. Produsen terbesar saat ini adalah Amerika Serikat.”
“Kita tidak lagi berada dalam situasi tahun 2022”
Namun, apakah kita harus takut akan terulangnya ketegangan energi yang kita alami empat tahun lalu? Anne-Sophie Alsif tidak melihat adanya perbandingan dengan guncangan energi yang terjadi setelah invasi Rusia ke Ukraina. “Kami sangat bergantung pada gas dan minyak Rusia. Eropa telah melakukan banyak diversifikasi sejak saat itu dan elektrifikasi telah mengalami kemajuan. Kita sama sekali tidak berada dalam situasi tahun 2022 lagi,” tegasnya. Perkembangan lain dibandingkan periode ini di bidang energi: semua sumber digabungkan: lebih banyak pembangkit listrik tenaga nuklir Prancis yang beroperasi dibandingkan pada saat guncangan energi terakhir. “Energi rendah karbon melindungi kita, bauran energi nuklir kita adalah perisai nyata saat ini,” yakin ekonom tersebut.
Dalam komentar yang diterbitkan pada 5 MaretEkonom Philippe Waechter juga menunjukkan perbedaan mencolok dengan kenaikan inflasi pada tahun 2022. Direktur riset ekonomi di Ostrum Asset Management mengingatkan bahwa energi hanyalah salah satu faktor yang dapat menjelaskan kenaikan harga saat itu. Empat tahun yang lalu kita juga menghadapi kenaikan harga pangan, kekurangan pangan pasca-Covid, ketegangan dalam rantai pasokan, dan rencana pemulihan besar-besaran AS pada tahun 2021.
Karena ketidakpastian mengenai durasi konflik, kegelisahan pemerintah terlihat jelas pada hari Senin ini. Pertemuan puncak para menteri keuangan G7 segera diadakan pada hari Senin di bawah kepresidenan Perancis. Prospek untuk dapat memanfaatkan cadangan minyak strategis di beberapa negara kemungkinan besar berkontribusi pada sedikit penurunan harga hidrokarbon pada siang hari. Tapi itu hanya sebuah pilihan saat ini. “Kami belum sampai di sana,” kata Menteri Perekonomian Roland Lescure.
Komisi Eropa memperingatkan adanya “goncangan inflasi besar-besaran”
Momok krisis energi, yang dapat mengganggu stabilitas perekonomian, setidaknya mengkhawatirkan beberapa eksekutif. Misalnya, Kanselir Jerman Friedrich Merz mengatakan dia “prihatin terhadap perkembangan harga energi.” Menurut Komisaris Ekonomi Eropa Valdis Dombrovskis, jika konflik di Timur Tengah “berlarut-larut”, hal ini “pada akhirnya dapat menyebabkan guncangan inflasi yang besar terhadap perekonomian global dan Eropa”. Wacana ini jauh lebih mengkhawatirkan di negara-negara Teluk, dimana negara-negara inti terkena dampak langsung dari pemboman, serangan pesawat tak berawak atau gangguan produksi. Menteri Energi Qatar memperingatkan bahwa perang di Timur Tengah ‘dapat menghancurkan perekonomian dunia’.
Sejauh menyangkut bank sentral, situasinya juga diawasi secara ketat. “Apa yang kita bicarakan ini bisa menyebabkan inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan melambat. Namun rasionya akan bergantung pada durasi fenomena tersebut,” gubernur Bank Perancis, François Villeroy de Galhau, memperingatkan terhadap France Inter pada tanggal 5 Maret.
Sementara itu, kepala ekonom Bank Sentral Eropa (ECB) mengindikasikan bahwa perang yang berkepanjangan di kawasan ini dapat menyebabkan “lonjakan substansial” dalam inflasi dan “penurunan tajam dalam output” di zona euro. Filip jalur, diwawancarai oleh Financial Timesmenekankan bahwa kenaikan harga energi “menimbulkan tekanan pada inflasi, terutama dalam jangka pendek”, dan perkembangan tersebut akan berdampak “negatif” terhadap pertumbuhan.
Eropa mengasumsikan tingkat inflasi yang cukup rendah
Mulai Desember 2023 ECB juga sedang menyusun skenario eskalasi krisis militer di Selat Hormuz. Para analis berasumsi hipotesis gangguan parsial, yaitu hanya sepertiga volume hidrokarbon yang beredar melalui selat tersebut. Proyeksi mereka menunjukkan bahwa harga satu barel minyak akan naik dari $80 menjadi $130, yang tentunya akan menyebabkan “ketegangan harga global” dan perlambatan PDB global. Model tersebut, yang cakupannya terbatas, menyimpulkan bahwa pertumbuhan di zona euro telah turun sebesar 0,7 poin persentase sepanjang tahun setelah blokade parsial dan bahwa inflasi telah meningkat hampir 0,9 poin persentase.
Kebakaran di Timur Tengah terjadi ketika inflasi di Eropa menunjukkan tanda-tanda mereda dalam beberapa bulan terakhir. Menurut Eurostat, inflasi harga di zona euro naik menjadi 1,9% per tahun di bulan Februari, sedikit di atas ekspektasi namun masih mendekati target Bank Sentral Eropa sebesar 2%. Inflasi Perancis bahkan lebih rendah lagi, hampir 1%.
“Jika terjadi guncangan inflasi, kita mungkin akan mencapai 1,5%,” prediksi ekonom Anne-Sophie Alsif pada tahap ini. “Kita lebih mungkin mengalami guncangan karena kita telah melakukan diversifikasi sumber energi.” Perkiraan baru Bank Sentral Perancis pada tanggal 26 Maret dan perkiraan Dewan Pengurus Bank Sentral Eropa pada tanggal 19 Maret akan memungkinkan kita untuk membaca secara lebih akurat, dalam retrospeksi, dampak awal konflik di Timur Tengah terhadap pertumbuhan dan inflasi.
