Bank memberikan pinjaman lebih sedikit, mari manfaatkan itu! Bank telah memberikan pinjaman lebih sedikit kepada perusahaan selama hampir tiga puluh tahun. Pembatasan peraturan yang diberlakukan setelah krisis keuangan tahun 2008 meningkatkan biaya pasokan kredit mereka dan memperkuat pembatasan yang dikenakan pada perusahaan pemberi pinjaman. Pada saat yang sama, kenaikan suku bunga yang pesat pada tahun 2022, yang berakibat fatal bagi beberapa bank, menyebabkan volatilitas yang kuat di pasar utang tercatat (obligasi, catatan editor), yang merupakan sumber pembiayaan korporasi tradisional. Kredit bank lebih mahal dan jumlahnya lebih sedikit, sementara utang yang tercatat di bursa bersifat fluktuatif.
Pembiayaan apa yang dapat diperoleh perusahaan? Hal ini dapat dibiayai melalui pasar saham yang terdaftar. Namun hal ini berarti adanya tambahan beban peraturan dan ketergantungan pada pemikiran jangka pendek oleh pemegang saham publik, belum lagi dilusi modal yang dapat menyebabkan hilangnya kendali atas perusahaan. Modal swasta kini mengisi kesenjangan ini: aset pribadi namun juga utang swasta yang kini muncul sebagai sumber pendanaan alternatif yang kredibel.
Hutang swasta: keuntungan yang tinggi bagi investor yang sabar dan pembiayaan yang fleksibel bagi perusahaan
Utang swasta diposisikan sebagai media yang menyenangkan yang menawarkan pembiayaan, fleksibilitas dan dukungan tanpa melemahkan kendali – sebuah model yang mulai diadopsi oleh banyak pemimpin. Awalnya ditujukan untuk perusahaan menengah, namun kini digunakan oleh kelompok besar dan secara bertahap menggantikan pinjaman bank sindikasi. Permintaan telah tumbuh sekitar 10% per tahun selama dekade terakhir, sejalan dengan ekuitas swasta. Menurut Bloomberg Intelligence, pasar utang swasta global bisa mencapai $3 triliun dalam satu dekade, atau sekitar 10% dari pasar obligasi global, yang diperkirakan mencapai $37 triliun.
Investor utang swasta saat ini menikmati pengembalian sekitar 8 hingga 10%, asalkan ia setuju untuk menahan pinjamannya selama beberapa tahun dan menghadapi kemungkinan risiko gagal bayar perusahaan. Sebaliknya, perusahaan mendapatkan pembiayaan yang fleksibel, cepat, dan disesuaikan secara sempurna dengan model bisnisnya, sehingga mengurangi ketergantungannya pada bank yang kurang responsif dan lebih membatasi. Paradoksnya, pinjaman swasta mungkin mengandung klausul perlindungan yang lebih ketat dibandingkan dengan pinjaman yang diterbitkan di pasar publik atau pinjaman sindikasi antar lembaga perbankan.
Namun, pinjaman kepada perusahaan tidak dapat diciptakan. Pengoperasiannya harus dipercayakan kepada seorang profesional manajemen aset, yang mengontrak dan menyatukan piutang dalam dana investasi yang sama dan terdiversifikasi dengan baik, berdasarkan sektor dan wilayah geografis. Kontrak pinjaman harus disusun secara hati-hati, jaminan harus dievaluasi dengan benar dan karakteristik sektor tertentu dari perusahaan peminjam harus dipahami dengan baik. Pemberi pinjaman dapat mengenakan batasan kontrak pada perusahaan peminjam, seperti batasan leverage, cakupan bunga, atau rasio biaya tetap. Jika terjadi ketidakpatuhan, pemberi pinjaman dapat melakukan intervensi untuk melindungi investasinya.
>> Beli dan jual saham Anda pada waktu yang tepat di pasar saham berkat Momentum, surat investasi premium Capital berdasarkan analisis teknis, ekonomi, dan keuangan, yang telah mengantisipasi dengan baik lintasan CAC 40, S&P 500, dan Nasdaq. Dan pemilihan saham kami di pasar saham telah mengungguli CAC 40 dalam beberapa tahun terakhir. Pada kesempatan Black Friday, dapatkan keuntungan -40% dari harga langganan tahunan Anda!
“Individu akan lebih memilih dana utang senior”
Memberikan pinjaman langsung kepada usaha kecil memerlukan uji tuntas yang ekstensif dan tim lokal dengan keahlian yang tepat, namun keuntungan yang diperoleh lebih dari sekadar kompensasi atas kerja keras ini. Dana tersebut sangat menguntungkan tetapi sangat berisiko dan dapat diinvestasikan dalam pinjaman pertumbuhan ‘Utang Ventura’, yang ditujukan untuk perusahaan yang tumbuh cepat, sering kali merugi, atau utang ‘tertekan’ dari perusahaan yang bermasalah.
Tentu saja untuk investor yang sangat berpengetahuan! Agar lebih tenang, individu akan lebih memilih dana utang senior, yang dijamin oleh arus kas yang stabil dan disertai dengan kupon suku bunga variabel, yang melindungi mereka dari kemungkinan kenaikan suku bunga pasar. Pinjaman ini membiayai pertumbuhan, akuisisi, atau pembiayaan kembali perusahaan, dalam konteks operasi bisnis normal. Dibandingkan dengan kinerja pasar obligasi tradisional, seperti obligasi dengan imbal hasil tinggi atau obligasi pemerintah, utang swasta senior menawarkan imbal hasil yang tinggi, rata-rata 10% per tahun, tanpa risiko tambahan yang berlebihan.
Eropa, sumber utang swasta yang besar
UKM adalah jantung perekonomian Eropa. 23 juta usaha kecil dan menengah, mewakili hampir dua pertiga lapangan kerja dan menghasilkan nilai ekonomi €3,4 triliun setiap tahunnya. Secara tradisional, perusahaan-perusahaan ini diikuti oleh pemain Ekuitas Swasta. Saat ini, dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi dan peningkatan inflasi, kini giliran kredit swasta yang bersinar. Pasar utang swasta Eropa tumbuh lebih cepat dibandingkan pasar utang AS, sebesar 18% per tahun dibandingkan dengan 14% dalam sepuluh tahun. Namun, investasi ini masih kurang matang dan kurang jenuh, sehingga memberikan lebih banyak peluang bagi investor. Eropa adalah rumah bagi banyak perusahaan inovatif dengan posisi khusus yang kuat.
Namun, Eropa bukanlah pasar yang homogen, melainkan sebuah jalinan hukum nasional dan regional yang kompleks, perbedaan budaya, dan beragam praktik bisnis. Tiga negara menyumbang bagian terbesar dari uang muka. Inggris adalah pasar terbesar dan paling matang, mencakup sepertiga operasi di Eropa. Yurisdiksi ini ramah terhadap kreditur, menawarkan fleksibilitas yang lebih besar dalam penataan transaksi dan kepastian hukum, yang didukung oleh sejumlah besar kasus hukum mengenai restrukturisasi dan kepailitan.
Perancis, yang sudah lama didominasi oleh jaringan bank regional yang padat, dengan cepat membuka diri terhadap pembiayaan langsung, sementara kerangka hukumnya telah membaik sehingga menguntungkan para kreditor. Proses penanganan kebangkrutan perusahaan telah disederhanakan, sehingga memudahkan pemulihan aset dan mempertahankan modal, sekaligus memungkinkan perusahaan untuk pulih lebih cepat, termasuk melalui prosedur ganti rugi yang dipercepat yang baru-baru ini diperkenalkan. Di Jerman, utang swasta kini menjadi solusi pilihan bagi peminjam. Sepuluh tahun yang lalu, bank masih mendominasi pasar, namun pada tahun 2024 pangsa bank turun menjadi 43%, dan sisanya adalah dana utang. Meskipun kumpulan utang swasta Eropa sangat besar dan sangat menguntungkan, namun masih sedikit yang diketahui oleh investor individu. Sekarang saatnya untuk memulai!
